Резиме пословног плана

Подизање фонда приватног капитала је природни напредак за амбициозне менаџере инвестиција.

• Средства пружају сигурнију капиталну базу, омогућавајући дугорочно планирање и скалирање инвестиционе операције.
• Поседовање дискреционог, ангажованог капитала даје већу флексибилност за брзо доношење одлука у опортунистичком окружењу за инвестирање.
• Структура фонда омогућава менаџеру приступ дужничким инструментима који могу побољшати његов спектар инвестиционих могућности.
• Управљање инвестицијама под кишобраном фонда пружа више користи од диверзификације у односу на појединачно улагање.

Стратегију и пословање фонда треба унапред темељито планирати.

• За разлику од појединачних инвестиција, фонд се мора припремити за последице које скуп инвестиција може имати на портфељ у целини, у смислу трошкова, новчаног тока и добити.
• Темељита припрема стратегије и комерцијалног модела фонда омогућиће вам да извршите бројне анализе сценарија како бисте сагледали све могуће исходе учинка.
• Детаљан буџет и распоред инвестиција умањиће ефекте превише или премало готовине на располагању. Способност праћења улагања и укупни проценат приноса фонда зависиће од тога.
• Планирање стратегије и филозофије фонда такође ће осигурати да можете ефикасно да прилагодите своје људске операције. То ће скратити време за укрцавање новог особља и брзо га прилагодити циљевима фонда.

Унапред се добро упознајте са законима о хартијама од вредности којих ћете се морати придржавати.

• Пре маркетинга за инвеститоре, пресудно је разумети врсту инвеститора и новац који могу, а не могу улагати у фонд. Различити инвеститори имају различите нивое софистицираности, жеља и правне заштите.
• Агенти треће стране могу се користити за прикупљање средстава. Као и код било које друге врсте аранжмана, нека сви интереси буду усклађени и јасни комуникацијски канали како би се осигурало да ваша главна порука буде представљена онако како желите.
• Правни послови за прикупљање фонда могу коштати између 50.000 и 300.000 америчких долара. Ово је неопходан трошак, али се може минимизирати осигуравањем ефикасне употребе адвоката. Нека нацрти буду јасно припремљени и договорени како би се смањило понављање времена проведеног са браниоцем.
• Не морате нужно да улажете свој новац у свој фонд, али будите спремни на компромисе у другим областима економије фонда, ако одлучите да не улажете.

У каријери многих менаџера инвестиција долази време када је следећи логичан корак самостално оснивање приватног инвестиционог фонда. Или је менаџер радио као други за запослене и сада жели да иде самостално, улаже сопствени новац и жели да прикупи спољни капитал или инвестира са туђим капиталом једнократно и жели да скалира. Без обзира на разлог, у многим случајевима, Прави одговор је оснивање фонда. Фонд може стабилизовати инвестиционо пословање и помоћи менаџеру не само да повећа имовину под управљањем већ и да створи вредну инвестициону платформу.

Без обзира да ли је заједнички или од једног инвеститора, фонд има много различитих предности у односу на једнократно прикупљање капитала:

1. Поседовање фонда може пружити већу и сигурнију капиталну основу за будућа улагања, стварајући способност за раст особља, ресурса и профитабилности.
2. У данашњем конкурентном инвестиционом окружењу, дискрециони фонд може менаџеру такође омогућити већу флексибилност у раду и брзом доношењу одлука, олакшавајући брзо затварање инвестиција.
3. Фонд може менаџеру омогућити приступ кредитним линијама или дугу на нивоу фонда који није доступан за једнократна улагања.
4. Фондови са више улагања пружају користи од диверзификације, како менаџеру тако и инвеститорима.

Многи менаџери фондова изградили су посао и створили значајно богатство путем средстава фондова, а то би могао бити прави следећи корак и за ваше пословање. Тхе раст броја приватних капиталних фондова током протекле деценије потврђује да је прикупљање фонда све популарнији пут.

Све то речено, прикупљање фонда захтева другачији начин размишљања од управљања новцем као запослени, као лични инвеститор или преко неформалног синдиката. За менаџера који размишља о инвестиционом фонду, ево вашег упутства о томе шта очекивати, о чему треба размишљати, која питања поставити и како то исправити први пут.

Разумевање стратегије и пословања приватног капитала

Поред успешног инвестирања, један од највећих изазова за први пут управника фонда је разумевање механике пословања фонда и модела профита. Стварање комплетног и промишљеног скупа про-форма финансија рано је најбољи начин да се обезбеди ваш успех, не само у прикупљању и управљању вашим фондом, већ и у остваривању добити.

Добит, накнаде и трошкови

Једна разлика коју треба узети у обзир при прикупљању фонда је та што се модел добити често значајно разликује од појединачног или чак вишеструког синдициране инвестиције . Одвојена улагања су често директна - менаџер може схватити који су могући резултати као и накнаде и добит које могу очекивати. Такође могу брзо да процене колико су времена и трошкова повезани са управљањем инвестицијом и, према томе, тачно пројектују цифру нето добити. Такође, ако једно улагање у мноштво група не успије како је планирано, то генерално неће промијенити профитабилност осталих инвестиција.

Гледајући правну структуру фонда, постоје многи међусобно повезани ентитети и усмерени токови новца који се морају јасно разумети пре почетка. Слика испод приказује пример типичне структуре фондова приватног капитала.

У планирању фонда, менаџер мора да процени не само одређену инвестицију која је одмах доступна за детаљну процену, већ и будуће инвестиције које у тренутку прикупљања фонда нису нити конкретне нити доступне. То много отежава израчун профитабилности и разумевање вероватних финансијских резултата пословања фонда. Штавише, временски оквир на којем ће се вршити инвестиције такође може бити тешко предвидети. С обзиром на то да су инвестициона добит и накнаде исплаћене спонзори у многим фондовима се заснива на томе када се инвестира и како се обавља, може бити много изазовније проценити приходе фонда унапред.

Трошкови су такође изазов за пројекат у односу на једну инвестицију. Не само да је тешко унапред знати количину капитала којим ће се управљати у било ком тренутку, већ је тешко проценити колико ће људи бити потребно за управљање инвестицијама и колико ти људи могу коштати.

Поред изазова повезаних са пројектовањем профитабилности фонда, структура фонда сама по себи може да компликује ствари. Како се већина фондова међусобно колатералише у оквиру својих инвестиција, може доћи до неуспеха једне инвестиције превелике импликације на дну линије спонзора фонда, чак и ако су инвеститори фонда на крају задовољни резултатима фонда.

Нажалост, нема једноставног одговора у постављању параметара прихода и трошкова фонда да би он функционисао. Сваки фонд се разликује у зависности од његове величине, инвестиција које чини, врсте инвеститора који учествују и очекивања његових менаџера. Поред тога, тржишта капитала често добијају важан глас и увек постоји опасност да на крају постану „најпрофитабилнији фонд који никада није прикупљен“.

Најбољи приступ бављењу овим питањима је пажљиво дизајнирање комерцијалног модела фонда, узимајући у обзир вероватно исходе и разумевање осетљивости на промене, неочекиване догађаје и промене на тржишту.

Новац је тежак

Још један често цитирани изазов управљања фондовима је стално присутно питање управљања готовином. При појединачној инвестицији, питање готовине је обично једноставно. Средствима се приступа по потреби за инвестирање, никада пре. Питање држања готовинских резерви обично је ограничено на менаџера, а употреба додатних средстава на нивоу портфеља обично не постоји.

За фондове је то сложеније. Фондови, према уговору, морају пажљиво управљати готовином. Прво, постоји опасност од превише готовине. Будући да је већина добити из фонда структурисана око Временска вредност новца , готовина на располагању, чак и за резерве, смањује профит спонзора. То је зато што инвеститори у фонд обично добијају плату за сваки позвани фонд и који је у поседу фонда, без обзира да ли је тај долар уложен или не. С обзиром на то да многи фондови остварују профит надмашујући основну стопу поврата, овај смањени учинак може на крају доћи директно из џепа управника фонда.

С друге стране медаље, фондови морају да воде рачуна о томе да ли имају прикладне резерве при руци накнадне инвестиције , подржавају или штите инвестиције које имају изазове и покривају неочекиване трошкове који могу настати током трајања фонда, али након периода улагања.

Графикон испод емисије пример временског следа новчаних токова фонда приватног капитала и деликатна равнотежа која постоји између повлачења капитала, расподеле и приноса.

Као и код питања о приходима и профитабилности, и добро развијен план управљања готовином може помоћи менаџеру фонда да избегне потенцијалне изазове и постави се за успех.

Генерални менаџмент

Још један изазов за новог менаџера фонда је постављање правих критеријума за инвестирање и планирање за фонд. Изван контекста фонда, инвеститор може тежити ономе за шта мисли да ће донети добар повраћај, чак и ако није у складу са њиховом историјском стратегијом улагања или тренутним инвестиционим планом.

С друге стране, иако већина фондова има „дискрециони“ капитал, већина уговора о фондовима уговорно дефинише границе те дискреције. Иако ће спонзори фондова често покушати да осигурају да дефиниција буде довољно широка да им омогући простор за рад, спонзори који се залажу за врло широку дискрецију често не успевају да привуку инвеститоре. Разлог је тај што инвеститори преферирају фондове који су усредсређени на одређену инвестициону стратегију или класу имовине и имају јасно дефинисану област стручности и фокуса.

Истовремено, преуска дефиниција такође може бити болна. Фонд може на крају пропустити добре могућности или уопште постати неспособан да пласира капитал ако се тржиште промени и његов мандат више нема смисла. Са свим овим заплетени су врста инвеститора за које фонд брине и степен стручности и досадашњих евиденција које спонзор доноси на сто. Група породице и пријатеља који су у прошлости много пута успешно инвестирали у спонзора могу му потпуно веровати и дати му широку слободу да бира инвестиције, док институционални инвеститор може захтевати врло специфичан мандат или чак захтевати права одобрења за сваку инвестицију. спонзор прави. Стога је успостављање стратегије која је и остварива са инвестиционог становишта и доступна инвеститорима кључни аспект успешног спонзорства фонда.

Кадровирање

Оперативна питања су такође изазовнија у контексту фонда, где задатак идентификовања, процене и управљања инвестицијама више није задатак који би могао да решава сам менаџер, а поседовање професионалног особља постаје важно.

Особље омогућава веће размере, али такође постаје и изазов управљања јер укључени професионалци морају бити правилно ангажовани, њима управљати и мотивисани. Често је и изазов ефикасног комуницирања стратегије, визије и приступа фонда за инвестирање новом особљу. Оно што можда није било проблем за једног инвеститора или успостављени мали тим може постати много компликованије и теже када знање треба уградити у процес и филозофију које може применити већи тим - посебно већи тим који може нису имали удела у развоју филозофије за почетак.

Одговор на оба изазова у овом одељку је имати јасно дефинисану стратегију улагања пре него што фонд однесете на тржиште или унајмите особље. Стратегија би требала објаснити најмање:

1. Тип инвестиције коју фонд планира да изврши
2. Које критеријуме те инвестиције морају да испуне
3. Под којим околностима инвестиције треба прегледати и поново размотрити
4. У којим случајевима су дозвољени изузеци или одступања од основне стратегије и који су процеси успостављени да би фонд могао да безбедно и уз пажљиво разматрање преузме улагање ван стратегије

Будите свесни закона о хартијама од вредности

Ако планирате да прикупите фонд у Сједињеним Државама, можда већ знате да је прикупљање средстава путем приватног капитала строго регулисано и да постоје бројни законски и регулаторни захтеви које се инвеститор мора придржавати како би био у складу са законима о хартијама од вредности. СЕЦ схвата ову усклађеност врло озбиљно и квалификовани адвокат мора бити рано укључен у процес прикупљања средстава како би вас упознао са правилима и прописима повезаним са прикупљањем средстава, инвестирањем и управљањем фондом. Ево кључних питања која треба поставити када ваш адвокат предложи структуру.

1. Од кога ћу моћи да прикупљам новац?

Прописи нуде разне опције за спонзоре који прикупљају новац, првенствено у зависности од врсте инвеститора, врсте маркетинга и износа који се прикупљају и који се односе на њих. Прописи обично стварају више препрека и захтева за фондове који намеравају да прикупе новац од мање софистицираних инвеститора или тамо где претходни однос са спонзором није. Крајност овога је јавно уврштена компанија која на берзи продаје акције било ком члану јавности - овде су захтеви у погледу регистрације и јавног објављивања најстрожи.

Пре маркетинга фонда, важно је да спонзор разуме ко ће моћи да инвестира, у којим износима и шта ће спонзор морати да учини да би се правилно пласирао на тржиште тим инвеститорима и потврдио да су одговарајући инвеститори.

2. Како могу подићи новац?

Поред разумевања који инвеститори могу учествовати у фонду, спонзор треба да разуме и како се тим инвеститорима може приступити да улажу. У зависности од структуре фонда, спонзору може бити дозвољено да га јавно пласира на тржиште или може бити ограничен само на улагаче које спонзор већ познаје или који испуњавају одређени скуп стандарда. Ово питање се може додатно закомпликовати ако спонзор ангажује а професионалац за прикупљање средстава , јер морају осигурати да поседује одговарајуће лиценце за подизање приватног капитала у име треће стране.

примери затварања у психологији

Спонзор ће такође морати добро да размисли о томе каква ће бити порука инвеститорима и како ће бити испоручена. Важно је уравнотежити потребу за тржиштем и промоцијом фонда са скрусулозном искреношћу у погледу онога што инвеститори могу очекивати. Многе тужбе за инвеститоре су започеле када очекивања нису постављена на одговарајући начин , а претјерани продајни напори унапријед могу дугорочно коштати.

3. Какав новац се може уложити?

Друга брига је врста новца коју фонд или спонзор фонда може прихватити. У овој области постоје разна ограничења, али две најчешће су улагања са пензијских рачуна и улагања са иностраних рачуна. Свака од ових области ствара низ питања у вези са начинима на које спонзор може улагати, управљати и извештавати о резултатима инвеститорима. Стога би потпуно разумевање врсте средстава инвеститора која могу бити део фонда требало да буде кључни елемент маркетиншке стратегије. Разговарајте са својим адвокатом да бисте сазнали како ти избори могу да компликују или усмере ваше напоре и пре и после прикупљања новца.

4. Колико ће коштати правни посао?

Сваки фонд је различит, а сваки адвокат је различит, али можете очекивати да ћете потрошити између 50.000 и 300.000 америчких долара правних трошкова да бисте комплетирали свој фонд, а често и више.

Један од начина за управљање правним трошковима је постојање свеобухватне стратегије прикупљања средстава пре ангажовања адвоката. Стратегија прикупљања средстава треба да садржи:

1. Колико новца ће фонд циљати
2. Вероватни инвеститори
3. Маркетиншки канал за досезање инвеститора
4. Стратегија улагања фонда
5. Трошкови и други услови

Ограничавајући истраживачку фазу формирања фонда, спонзор може усмерити време и напоре свог адвоката на кључна питања о усклађености, избегавајући скупе дискусије и преправке.

Друга стратегија за контролу правних трошкова је да маркетиншки материјали вашег фонда и нацрт његове инвестиционе стратегије и структура трошкова буду спремни за преглед на почетку правног поступка. Ово ће помоћи адвокату не само да брже схвати шта фонд покушава да постигне, већ ће и ограничити време потребно за преглед и / или припрему докумената о фонду.

Остала разматрања

Колико ће ово трајати?

Прикупљање фонда може трајати знатно дуже од прикупљања новца за једну инвестицију. У зависности од заинтересованости инвеститора и рокова за испуњавање захтева за усклађеност, спонзор треба да очекује да ће потрошити најмање шест месеци на фонд, а поступак често може трајати више од годину дана од концепта до завршетка. Велики или сложени приватни капитал може потрајати и дуже.

Шта ће инвеститори тражити?

Очекивања инвеститора варирају у зависности од софистицираности, циљева и односа са спонзором. На пример, велики институционални инвеститори су веома забринути досадашњим искуством и искуством инвеститора. Одлазак код тих инвеститора као новог фонда може бити тешко. Мањи приватни инвеститори могу бити мање забринути стажом, али више нивоом личног поверења код спонзора или приступом инвестицијској класи. Спонзор треба да изврши искрену процену снага и слабости фонда из маркетиншке перспективе и у складу с тим постави циљеве.

Постоји много различитих врста ограничених партнера, у распону од великих фондација и институција до појединаца са високом нето вредношћу. Као на доњем графикону емисије , не постоји претјерано доминантан извор капитала и могуће је успјешно се усредсредити на разне изворе капитала. Кључ је бити селективан и циљати свој план, маркетиншку поруку и структуру на одабрану публику.

Да ли треба да уложим сопствени новац?

Инвеститори су много спремнији да улажу у фонд ако знају да спонзор фонда улаже капитал заједно с њима. С тим у вези, постоји низ очекиваних нивоа улагања менаџера фондова у зависности од структуре фонда, трошкова, управљања и постојећег односа са његовим инвеститорима. Без обзира на то, ако спонзор планира да уложи само ограничено улагање у фонд, тај спонзор треба да буде спреман за уступке у другим областима.

Треба вам профитабилан модел ... са планом

Оснивање сопственог инвестиционог фонда може бити профитабилан, користан корак у изградњи инвестиционог посла. Међутим, менаџер инвестиција мора да размотри многа питања пре него што започне процес маркетинга и прикупљања средстава. Ако урадите овај посао пре почетка прикупљања средстава, уштедећете значајно време и трошкове, пружајући фонду најбоље шансе да на крају постане успешан.

Слично томе, поседовање стручне помоћи од искусни консултанти а адвокати могу да олакшају поступак прикупљања средстава, осигуравајући да спонзор развије програм фондова који је атрактиван за инвеститоре, да остане у складу са СЕЦ-ом и да обави успешно прикупљање средстава у минималном року.

---

Откривање: Ставови изнети у чланку искључиво су ставови аутора. Аутор није добио и неће добити директну или индиректну надокнаду у замену за изражавање одређених препорука или ставова у овом извештају. Истраживање не треба користити нити се на њега ослањати као инвестициони савет.

Разумевање основа

Шта је фонд приватног капитала?

Фондови приватног капитала структурирани су као ограничена партнерства која врше улагања у капитал (и повремено се задужују) у компаније. Фондом управља инвестициони тим, познат као „генерални партнер“.

Како фондови приватног капитала прикупљају новац?

Фондови приватног капитала прикупљају новац од инвеститора, који постају ограничени партнери (ЛП) у фонду. Ови инвеститори могу се кретати од великих задужбина до појединаца са високом нето вредношћу. Обавезе за улагање из ЛП-а прикупљају се путем маркетиншких емисија.